1999年の反響：AI投資バブルがドットコムバブル崩壊のように終わる理由
2026年7月10日 // マイク・アダムス
AI ブームは 1999 年の再来のようだ
今日の AI インフラ熱狂と 1990 年代後半のドットコム バブルの間には、紛れもない類似点が見られる。数十億ドルがデータセンター、GPU の購入、そして収益はおろか利益への明確な道筋もない投機的なスタートアップに流れ込んでいる。クリス・マーテンソンが記事「デジャヴュの再来」で指摘したように、無限の成長の「新時代」として売り込まれたものは、他のあらゆる投機的な熱狂と同じように見え始めている。企業はデータセンターやチップに数百億ドルを費やしているが、それらの施設の多くは空っぽで、決して来ないかもしれない電力を待っている[1]。先週、AI に関する議論に対する新たな懐疑論が市場を押し下げたが、投資家は押し目買いを続けている[2]。
一方、中国の無料のオープンソース AI モデルはあらゆる面で米国企業を出し抜いている。セス・ホールハウスとのインタビューで、中国から最先端のAIが生まれていること、そしてOpenAIが中国の技術をリバースエンジニアリングしようと躍起になっていることについて議論しました[3]。これはイノベーションではなく、崩壊する運命にある投機的な過剰投資です。1999年にも同じパターンが繰り返されました。当時、収益のない企業が、数兆ドルが消え去る前の破綻前に、途方もない評価額を誇っていました。歴史は繰り返されており、賢明な投資家はすでにテクノロジー分野から撤退し始めています[4]。
金融の砂上の楼閣：収益なし、希望なし
このバブルの背後にある金融工学は、ドットコム時代よりもさらに透明だ。AI企業は循環取引から収益を計上し、GPUを互いにリースして株価をつり上げている。元ブラックロックのポートフォリオマネージャー、エド・ダウド氏はPeakProsperityで、市場を支えている7銘柄のほとんどが「循環金融」に従事しており、これはドットコムバブルのベンダーファイナンスを彷彿とさせる慣行だと説明した[5]。言い換えれば、企業は顧客に製品を購入してもらうために支払い、その取引を収益として計上している。まさに砂上の楼閣だ。
OpenAIを例に考えてみよう。同社は資金を大量に流出させており、今後5年間で440億ドルの損失を予測し、2028年まで利益は出ない見込みだ[6]。AIサービスの実際の需要は弱く、ほとんどのアプリケーションには持続可能なビジネスモデルがない。私自身の記事でも書いたように、これは低金利と空想的な予測によって煽られた投機的な熱狂である[7]。この支出が利益を生み出すという考えは希望的観測に過ぎない。歴史は繰り返される。問題は、その音楽がいつ止まるかだけだ。
文化の反響：若手投資家が再び騙される
若い投資家が、AIや半導体の株を買えば天才になれると自慢しているのをよく耳にする。これは、誰もがもう働かなくて済むと思っていた1999年に聞いたのと全く同じ話だ。その傲慢さには驚かされる。半導体株のリターンに関する最近の分析によると、ドットコムバブルの間、半導体株は14ヶ月で234%も急騰した後、暴落した[4]。今日、私たちは同じような陶酔感を目にしている。サムスンのAIボーナスブームが、半導体従業員のフェラーリ購入を後押ししている[8]。実際には、彼らはスキルを発揮しているのではなく、バブルに乗っているだけであり、暴落で彼らは全滅するだろう。
トレンドジャーナルは、「テクノロジーやAI、あるいは成長と勢いに焦点を当てた投資戦略におけるバブルの話は、米国市場における最大のバブルを覆い隠している」と警告した[9]。この警告は、確実なものを見つけたと考えている若いトレーダーに直接当てはまる。彼らは見つけていない。彼らは、2000年に一世代を陥れたのと同じFOMO（取り残されることへの恐怖）の犠牲者だ。今回の暴落は、長年の貯蓄と老後の生活保障を失うリスクを抱える20代と30代の人々にとって、特に壊滅的な打撃となるだろう。
若い投資家が、AIや半導体の株を買えば天才になれると自慢しているのをよく耳にする。これは、誰もがもう働かなくて済むと思っていた1999年に聞いたのと全く同じ話だ。その傲慢さには驚かされる。半導体株のリターンに関する最近の分析によると、ドットコムバブルの間、半導体株は14ヶ月で234%も急騰した後、暴落した[4]。今日、私たちは同じような陶酔感を目にしている。サムスンのAIボーナスブームが、半導体従業員のフェラーリ購入を後押ししている[8]。実際には、彼らはスキルを発揮しているのではなく、バブルに乗っているだけであり、暴落で彼らは全滅するだろう。
トレンドジャーナルは、「テクノロジーやAI、あるいは成長と勢いに焦点を当てた投資戦略におけるバブルの話は、米国市場における最大のバブルを覆い隠している」と警告した[9]。この警告は、確実なものを見つけたと考えている若いトレーダーに直接当てはまる。彼らは見つけていない。彼らは、2000年に一世代を陥れたのと同じFOMO（取り残されることへの恐怖）の犠牲者だ。今回の暴落は、長年の貯蓄と老後の生活保障を失うリスクを抱える20代と30代の人々にとって、特に壊滅的な打撃となるだろう。
避けられない暴落とその人的被害
AI投資バブルが崩壊するとき、それは穏やかな調整ではなく、富の破壊となるだろう。クリス・マーテンソンの「きしむ音！ポン！あらゆるバブルが崩壊する兆候がさらに増えている」の分析は、人類史上最大の金融資産バブルの末期段階にあることを思い出させてくれる[10]。 「今回は違う」という物語は常に罠だ。ファンダメンタルズは依然として重要だ。退職間近の高齢投資家は最も大きな打撃を受け、生産的な「労働年数」が残っていないため、回復の見込みはほとんどない。
トレンドジャーナルの警告は明確だ。「AIブームが到来している…一部の人々はどんな犠牲を払ってでも投資機会を得ようと躍起になっている一方で、他の人々はこれが悲惨な結末を迎えると警鐘を鳴らしている」[11]。私は警鐘を鳴らす人々が正しいと思う。AIが無限の支出を正当化するという物語は幻想だ。暴落が起これば、循環型金融、空っぽのデータセンター、非現実的な収益予測が露呈するだろう。最優先事項は資本保全であり、最新のFOMO（乗り遅れたくないという恐怖）に駆られた上昇相場を追いかけるべきではない。
より賢明な道：誠実なお金で資産を守る
株式や法定通貨のシステミックリスクを考えると、金と銀が最も安全な避難所であると私は信じています。金と銀にはカウンターパーティリスクがなく、中央銀行の紙幣増刷によって価値が下がることもありません。現在、銀は1オンスあたり60ドル以上、金は4,100ドル以上で取引されており、最近の貴金属価格の下落は売り時ではなく、買い時です。現物金属を所有することは、金融システムが崩壊したときにあなたを守ってくれる自立心です。
混乱した世界で投資するには、ウォール街のストーリーを超えて考える必要があります。ジェームズ・リッカーズが指摘したように、イラン戦争、エネルギー価格の高騰、史上最高水準の債務は、実物資産だけが安全性を提供する環境を作り出しています[12]。このような不確実な時代には、自立心と資本の保全だけが唯一賢明な戦略です。
私は長年貴金属を積み上げてきましたが、あなたにも同じ戦略を検討することをお勧めします。 AIバブルに惑わされて、この状況がどこに向かっているのかを合理的に判断することを忘れてはなりません。貪欲さとFOMO（乗り遅れることへの恐怖）は、市場が急激に調整された際に、知的に怠惰な人々に莫大な損失をもたらすでしょう。一方、健全な資産（金や銀、その他の実物資産など）を保有する人々こそが、長期的には真の勝者となるのです。
https://www.naturalnews.com/2026-07-10-echoes-of-1999-ai-investment-bubble-will-end.html
